Газификация

Главная » 2018 » Ноябрь » 6 » ВЗГЛЯД ИЗНУТРИ: Рынки акций и облигаций выдержат повышение ставки ФРС США – инвесторы
13:40
ВЗГЛЯД ИЗНУТРИ: Рынки акций и облигаций выдержат повышение ставки ФРС США – инвесторы
Рынки акций и облигаций, по-видимому, готовы пережить следующее повышение ставки ФРС США без очередного панического падения, что отражает изменения в экономике и подготовку инвесторов с момента предыдущего шага ФРС в декабре, отмечают фондовые управляющие.
 
Страхи по поводу очередной паники на рынке возникли на прошлой неделе, когда чиновники ФРС неоднократно предупредили, что инвесторы недооценивают вероятность повышения ставки по федеральным фондам на заседании центробанка 14-15 июня. Доходность 10-летних гособлигаций показала сильнейший дневной рост в этом году в среду после публикации протоколов, согласно которым ФРС может повысить ставки в следующем месяце, если экономический рост продолжится.
 
Однако многие портфельные менеджеры говорят, что потрясения маловероятны. Одна из причин, по их словам, в том, что и доллар, и нефть сейчас находятся на гораздо более комфортных для рынка уровнях, чем в прошлом году.
 
После значительного роста за прошедшие два года индекс доллара WSJ, отражающий динамику доллара к корзине валют, снизился на 2,9% в 2016 году, смягчив давление на прибыли крупных компаний США и финансы многих развивающихся стран, занимавших средства в долларах. Нефть выросла на 82% от своего минимума 2016 года на фоне перебоев в поставках, сняв давление с нефтегазовых производителей США и, вероятно, ограничив дальнейшие негативные эффекты от коллапса цен на нефть.
 
Резкая волна продаж на рынках акций и облигаций в течение первых 6 недель этого года была преимущественно вызвана страхами относительно возможного вхождения США в рецессию. Но некоторые недавние индикаторы состояния экономики США, отражающие промпроизводство, продажи жилья и потребительские цены, показали растущую динамику. Зарплаты увеличились после длительного периода стагнирующего роста, но инфляция в целом выглядит слабой, что может дать ФРС возможность лишь для постепенного повышения ставок.
 
Эти факторы в сочетании со снижением цен на акции и облигации за прошедший месяц означают, что рынок сможет выдержать давно ожидаемое повышение ставки, говорят многие инвесторы.
 
"В настоящее время на глобальном рынке большой объем средств вкладывается в очень небольшое количество высококачественных активов", - указал Марк Маккуин, сооснователь и портфельный управляющий в Sage Advisory Services Ltd., которая управляет активами на 12 млрд долларов. По его словам, повышение ставки ФРС по федеральным фондам на четверть пункта, вероятно, не изменит эту динамику, и он, возможно, купит гособлигации США, если ФРС повысит ставки.
 
Опасения насчет отката рынка акций в ответ на будущие повышения ставок часто сосредоточены на слабых корпоративных прибылях и завышенных оценках. Но некоторые аналитики видят в восстановлении цен на энергоносители в этом году признаки возможного улучшения ситуации.
 
Финрезультаты компаний США в 1-м квартале были слабыми, но, "возможно, мы достигли дна", указал Бен Мэндел, глобальный стратег в J.P. Morgan Asset Management. По его мнению, рынок акций США сможет предложить годовые доходности в середине диапазона 1-9% к концу этого года. Индекс S&P 500 прибавил 0,4% с начала 2016 года.
 
Инвесторы не слишком обеспокоены значительным снижением цен на госдолг США. Центробанки в Европе и Японии опустили свои ключевые процентные ставки на отрицательную территорию с целью стимулировать экономический рост, делая гособлигации США более привлекательными для иностранных покупателей. Спрос со стороны этих инвесторов, как ожидается, поддержит стабильность цен более долгосрочных бондов, хотя другие инвесторы продают краткосрочные гособлигации, которые обычно наиболее чувствительны к политике ФРС.
 
Другой признак улучшения рыночного тона по сравнению с январем заключается в том, что продажи корпоративных бондов США – и даже бондов рискованных компаний с большой долговой нагрузкой – увеличились в течение последних месяцев. Продажи корпоративного долга в целом остановились ранее в этом году, когда обеспокоенные инвесторы избегали одалживать деньги на фоне турбулентности на рынках. Но этот рынок открылся снова, позволив такой компании с относительно низкими рейтингами, как Dell Inc., продать на прошлой неделе 20 млрд долга инвестиционного уровня, что стало четвертой по величине сделкой с корпоративными бондами в истории.
 
Данные Комиссии по торговле фьючерсами на сырьевые товары (CFTC), опубликованные в пятницу, показали, что инвесторы в некоторых частях рынка стали оптимистичнее. Бычьи ставки игроков, совершающих сделки с нефтью и долгосрочными гособлигациями, увеличились, а медвежьи – снизились, согласно данным, отражающим позиции по состоянию на 17 мая.
 
Инвесторы значительно скорректировали свои ожидания по процентным ставкам в течение последних дней. Около недели назад фьючерсы на процентную ставку учитывали в цене лишь 4%-ную вероятность того, что ФРС повысит ставки в июне, согласно CME Group. Однако к пятнице шансы выросли до 26%.
 
Доходность 2-летних гособлигаций, высокочувствительных к перспективе политики ФРС, выросла на 0,13 процентного пункта на прошлой неделе до 0,888%, показав наибольший недельный рост с ноября. Индекс доллара WSJ на прошлой неделе прибавил 0,8%.
 
Не все инвесторы так оптимистичны. Несмотря на позитивные макроданные в течение последних недель, экономический рост США составил лишь 0,5% в 1-м квартале. Сохраняются опасения насчет темпов экономического роста в Китае, и дальнейшее его замедление может сократить спрос на сырьевые товары, понизив цены и возобновив давление на нефтегазовые и горнодобывающие компании. Данные CFTC показывают рост медвежьих ставок на 10-летние гособлигации США, чьи доходности выросли до 1,85% после снижения ранее.
 
Однако Дэвид Донабедиан, директор по инвестициям в Atlantic Trust Private Wealth Management, управлявшей активами на 27 млрд долларов по состоянию на конец апреля, заявил, что любая волна продаж, вероятно, даст многим инвесторам возможность купить сильно подешевевшие активы.
 
"Не имеет значения, повысит ли ФРС ставки в июне, июле или позднее; ключевой момент заключается в том, что ФРС идет к очень медленной нормализации свой политики процентных ставок, что не может подтолкнуть акции к медвежьему рынку", - заявил он.
 
Min Zeng, Mike Cherney
Просмотров: 186 | Добавил: leomesa1987 | Рейтинг: 0.0/0
Всего комментариев: 0